日前，证监会对上市公司实施员工持股计划相关问题进行专题研究并起草了《上市公司员工持股计划管理暂行办法(征求意见稿)》，现已正式向社会征求意见。

《暂行办法》规定资金来源是应付员工的工资、奖金等现金薪酬，且用于实施计划的现金薪酬数额不得高于最近十二个月公司应付员工薪酬总额的30%。同时，员工用于参加员工持股计划的资金不得超过其家庭金融资产总额的三分之一，股票持有时间不低于36个月。。上市公司全部有效的员工持股计划所涉及的标的股票总数不超过总股本的10%，单个员工获授权益对应的股份不得超过公司总股本的1%。

员工持股计划采用选任独立第三方机构的管理方式，由当事人选择，将员工持股计划委托给合格的资产管理机构管理。《暂行办法》对于资产管理机构的独立性做出了严格的规定。资产管理机构不得管理本公司及本公司控股的上市公司的员工持股计划，也不得管理其控股股东、实际控制人及与其受同一控制下的公司的员工持股计划。

在国内A股市场，2005年国务院转发中国证监会《关于提高上市公司质量意见的通知》中明确指出，上市公司要探索并规范激励机制，通过多种方式充分调动上市公司高级管理人员及员工的积极性。2005年修订的《公司法》、《证券法》进行了大幅度修改，为上市公司员工持股计划提供了基础的法律保障。当前，包括管理层在内上市公司员工，通过员工持股计划持有本公司股票，没有法律障碍。《暂行办法》适合所有类型的上市公司。

市场分析认为，在当前股市持续低迷、人心涣散的情况下推出员工持股计划，不仅能对股市产生提振作用，而且能通过公司员工对股票的买卖，帮助投资者更好地做出投资决策。更重要的，通过投资者对公司生产经营状况的密切关注以及全方位监督，能促进企业更健康地发展。

如何避免内幕交易成焦点

市场人士普遍认为，有鉴于监管体系尚不健全，监管体制和机制还存在一定漏洞，对内幕交易等违法行为尚缺乏有效监控和防范手段，员工持股计划也会成为一把“双刃剑”，会带来一些新的矛盾和问题，引发一些新的风险，如暗箱操作、内幕交易等。

郭田勇认为，员工持股计划可能引发的内幕交易主要有两种形式，一是信息泄露，在一些利好或利空消息发布前，就泄露给员工，给其他投资者造成损失；二是暗箱操作，通过不正当手段，恶意炒作，牟取不当利益。有专家建议，在员工持股计划推行之后，监管层应吸取发达国家的经验，将股票委托给独立的第三方机构运作，并接受监管部门的监督，这样对防范内幕交易应该能起到预防作用。只有尽力防范可能出现的风险和问题，将员工持股计划建立在比较规范的平台上，员工持股才能真正发挥其应有的作用。